化(huà)纖(xiān)面料一路(lù)低(dī)迷 都是原油跌(diē)價惹的(de)禍?!

原油(yóu)暴跌(diē)引起的成本塌(tā)陷,和棉花大幅(fú)下挫(cuò)的壓制下(xià)，整體(tǐ)化纖(xiān)行(háng)業(yè)的弱(ruò)勢(shì)格(gé)局短(duǎn)期内很難(nán)改變(biàn)，pta期貨(huò)近期上漲主要是(shì)由原油(yóu)反彈(dàn)引發(fā)的(de)，考(kǎo)慮到原油(yóu)不具(jù)有向(xiàng)上動能，pta上(shàng)漲仍(réng)然要(yào)以反彈的(de)态度來對(duì)待，且不(bú)宜(yí)過分(fèn)高估。

2011年(nián)以(yǐ)前，由于國内(nèi)聚(jù)酯需(xū)求增(zēng)速每(měi)年都(dōu)在大幅上升，而(ér)國内(nèi)pta自給(gěi)率(lǜ)不高，pta生産企業利(lì)潤處于(yú)高位。之後，在(zài)高額利潤(rùn)吸(xī)引(yǐn)下，大量pta裝(zhuāng)置開(kāi)始(shǐ)上(shàng)馬，但(dàn)随着全球經濟(jì)增速下(xià)滑和制(zhì)造業(yè)向東南亞(yà)地(dì)區轉移，pta行業(yè)由供(gòng)不應求(qiú)變(biàn)爲供給(gěi)過剩。

目(mù)前，全(quán)球一半以(yǐ)上的pta産能(néng)集中在中國，化纖行(háng)業産能嚴重過(guò)剩。2011年(nián)以前，pta生産(chǎn)企業平均負荷都在80%以上，甚至(zhì)長期處于(yú)90%的高(gāo)位，但是随着(zhe)産(chǎn)能增加，目(mù)前pta企業負(fù)荷大(dà)緻在70%左右，限産(chǎn)保價(jià)隻能在短期内(nèi)造成供給不足(zú)的情(qíng)況，很難從(cóng)根本(běn)上改變pta産(chǎn)能過剩的局面(miàn)，産(chǎn)能過(guò)剩隻能(néng)通過淘汰落後(hòu)産能和行(háng)業間的優勝略汰來(lái)實現，這需(xū)要一(yī)個(gè)漫長的過程(chéng)。

原油弱勢(shì)緻密(mì)油的興起使全(quán)球原油供給大(dà)幅增加，而由于(yú)全球(qiú)性經(jīng)濟增(zēng)速放緩，原(yuán)油需(xū)求量增速(sù)遠遠低于原(yuán)油(yóu)供給(gěi)量增(zēng)速，導緻了全球原油供需(xū)平衡被打破，原(yuán)油價格大幅下挫。随(suí)着原油産量大(dà)幅增加，世(shì)界各(gè)産油國均(jun1)不肯率先降低(dī)自己的産(chǎn)量，全(quán)球原(yuán)油(yóu)供(gòng)給過剩的問題短時間内(nèi)很難得到(dào)解決(jué)，這決定了原油跌勢短期(qī)内很難(nán)改(gǎi)變，化(huà)工品受(shòu)成本塌(tā)陷的影(yǐng)響(xiǎng)，價格(gé)重心(xīn)整體(tǐ)下移。

短期來看，原油受消(xiāo)費旺季影(yǐng)響，有(yǒu)望(wàng)企(qǐ)穩，但(dàn)是(shì)仍(réng)然不(bú)具備(bèi)大幅(fú)向上的空間，因此，成(chéng)本支(zhī)撐對于(yú)pta的(de)支撐有限。此外，由于(yú)前期原油大幅(fú)下挫(cuò)，下遊企業(yè)對pta後市比較悲(bēi)觀，在買漲(zhǎng)不買(mǎi)跌心(xīn)理的(de)驅使(shǐ)下，補(bǔ)庫意願不(bú)強，原油下(xià)跌(diē)引起的恐慌(huāng)甚至抑制了需求。

棉(mián)花下(xià)跌爲了讓棉花價(jià)格(gé)市場化，國家将持續(xù)數年的收(shōu)儲政策改(gǎi)爲(wèi)直補政(zhèng)策。随(suí)着内(nèi)外棉價格(gé)的回(huí)歸，國(guó)内棉花價(jià)格(gé)大(dà)幅下挫，棉花價(jià)格由去年18500元/噸跌至目前的13000元/噸，跌幅(fú)達(dá)到29.73%.由(yóu)于棉(mián)花(huā)和pta主(zhǔ)要(yào)用做紡織(zhī)原料，在替(tì)代品同漲(zhǎng)同跌的作用下(xià)，棉花價(jià)格的下(xià)挫拖(tuō)累了pta的(de)價格。

造成目前pta價(jià)格大跌(diē)的主要原因有三方面(miàn)：

首(shǒu)先(xiān)，pta行業的産(chǎn)能過(guò)剩決定了pta價格(gé)處于一個(gè)大的下(xià)跌(diē)趨勢(shì)之中;

其次(cì)，原油(yóu)大幅下挫引起(qǐ)的成(chéng)本塌陷使(shǐ)pta的價(jià)格(gé)重(zhòng)心下(xià)移;

最後，棉花價格持(chí)續走低，進一步(bù)擠占了pta需(xū)求。

在這三個利(lì)空因素沒(méi)有得(dé)到根(gēn)本改善的(de)前提下，pta價格很(hěn)難形(xíng)成(chéng)有效上(shàng)漲，即(jí)使受限産(chǎn)保價(jià)或(huò)者宏觀(guān)數據利好(hǎo)影響(xiǎng)上漲，也要以短(duǎn)期反(fǎn)彈來對待。